Hyperliquid将加密货币永续合约深度融入DeFi的“货币乐高”领域

流动性催生流动性，俗话说得好。 Hyperliquid，正如其名，已成为众多交易者——尤其是那些希望交易永续期货（或称“perps”，即基于区块链的衍生品合约，允许用户利用杠杆对资产价格进行投机且无到期日）——的首选去中心化交易所。 由哈佛校友Jeff Yan和化名为iliensinc的开发者共同创建，Hyperliquid于2023年初上线，正利用其交易量和订单簿深度，向公司提供一种类似于可组合性的概念：这是去中心化金融（DeFi）中的理念，即无需许可的智能合约可以像“货币乐高”一样拼接在一起，构成新型代币化金融产品的基础模块。 Hyperliquid的以太坊兼容HyperEVM直接连接到其超高速的自研HyperCore区块链，允许其他应用在平台共享流动性之上构建，而不是分散流动性。换句话说，钱包甚至其他交易所等应用可以借助Hyperliquid，将其作为后端来提供永续合约交易及其他服务。 随着更多开发者部署并集成Hyperliquid，流动性加深、资产种类扩展，网络效应不断叠加。目前已有数百名开发者——包括MetaMask、Phantom钱包和南非交易所VALR等知名机构——使用Hyperliquid的“构建者代码”系统。根据Flowscan的数据，这些构建者迄今已创造了约9000万美元的收入。 日益壮大的拥护者群体对平台赞誉有加。 “Hyperliquid不仅仅是一个永续合约交易所，它更像是金融界的AWS。”Hyperion DeFi的CEO Hansu Jian表示，该公司是首家专注于Hyperliquid原生代币HYPE的美国上市公司。 “永续合约部分很棒，但这实际上是一个第一层区块链基础设施。所提供的服务其实是流动性，让所有这些市场运转良好，并允许任何人基于它们构建应用。”Jian在接受采访时说。 类似于云基础设施的AWS，构建者拥有自己的用户并完全控制用户界面，而Hyperliquid提供底层流动性和执行。构建者代码集成商根据用户交易的名义规模收取费用，无需开发后端或维护流动性。 “构建者代码让集成商专注于自己最擅长的领域——提供出色的用户体验，而Hyperliquid则作为流动性和执行的后端。”Hyperliquid Labs业务发展负责人Sterling Barnett通过电子邮件表示。“集成商可以为用户提供一流的链上流动性和机构级基础设施，并从每笔交易中赚取费用。” 对于像MetaMask这样报告全球用户超过1亿的以太坊钱包来说，与Hyperliquid的EVM模块融合完全合理。自2025年10月起，MetaMask已通过钱包直接为用户提供对永续合约的自托管访问。 “作为钱包的优势在于无需连接去中心化应用（dApp），同时资金转账得到简化，用户可以直接用已有代币进行交易。”MetaMask产品负责人Matthieu Saint Olive表示。它接入MetaMask的钱包账户、社交登录和交易跟单功能，并将订单匹配、预言机和保证金引擎交由Hyperliquid处理。 “订单匹配确实困难，而Hyperliquid非常擅长此事，所以我们不试图重建它。”Saint Olive通过电子邮件说。“通过将订单直接路由至Hyperliquid的订单簿，MetaMask Perps提供了市面上最佳的流动性和执行质量。” 据Saint Olive称，MetaMask正看到加密货币之外的市场增长，如大宗商品和股票。“实物资产市场已从2026年初占永续合约交易量的一小部分，发展到如今约占四分之一。”他说。 在费用方面，MetaMask收取固定的0.1%构建者费用，预先披露，没有隐藏价差或执行中的额外收费，因此交易者可以准确核实自己支付了多少。“我们认为透明度是真正的优势，并且正在积极探索更多创新的定价模式，因为我们希望经济因素成为人们选择MetaMask的原因，而非摩擦来源。”Saint Olive补充道。 更令人惊讶的是，一家大型中心化交易所将流动性需求交给Hyperliquid的永续合约订单簿。但对于南非交易所VALR而言，采用Hyperliquid路线已被证明是一个不错的选择。根据该交易所CEO兼联合创始人Farzam Ehsani的说法，VALR是非洲最大的交易所之一，拥有近200万零售客户和约2000家企业机构客户。 Ehsani表示，VALR团队最初为客户提供现货市场、现货保证金，然后是永续合约，他们自主构建了所有基础设施，包括风险和清算引擎。尽管为推出永续期货付出了巨大努力，Ehsani坦言难以获得交易量和流动性。 “因此，在我们自己的账簿上开展永续期货业务并未如预期般成功，主要原因是流动性和交易量。”Ehsani在接受采访时说。“我们的交易量就是我们的交易量；我们诚实透明，不做任何刷量交易之类的事情。我们看到Hyperliquid汇聚了来自世界各地的巨大交易量和市场参与者，于是想：‘为什么不接入它呢？’” 展望未来，当Robinhood、Coinbase、洲际交易所等机构全力进军永续合约领域时，跨场所套利的机会将会出现，Hyperion的Jian表示。 “例如，你在Robinhood上持有一个头寸，在Hyperliquid上持有另一个头寸，”Jian说。“那么，由于你拥有大量所谓的‘非有毒’流量（即更多零售用户纯粹地进出市场），你就能看到更自然的资金费率生成机制。”