加密货币正经历大规模互联网泡沫式洗牌：2026年已有超100个项目倒闭

根据RootData的数据，2026年已有超过100个加密货币项目关停、申请破产或永久停运，而且这一速度还在加快。仅在7月下旬的一周内，就有四家主要公司宣布关闭或申请破产：BitMEX、BitMart、Movement Labs和Storj Labs。 这些退出行为涵盖了行业的各个层面，包括交易所、钱包、DeFi借贷协议、NFT市场和Layer 1区块链。甚至整个Polkadot平行链Moonbeam也于7月31日永久关闭，让未能及时将资产桥接出链的用户陷入困境。 一段时间以来，以太坊的Layer 2生态系统已从早期的爆炸性增长中收缩。2023年，由于技术进展大幅降低了交易成本，并使企业能够轻松推出自己的链，Layer 2网络激增。这些网络在以太坊之外处理交易，将交易捆绑后发布回主区块链，从而能够提供更快、更便宜的交易，同时仍然依赖以太坊来保证安全性。 但随着发链变得更容易，通用型Layer 2的数量急剧膨胀，形成了一个拥挤且缺乏差异化的市场。 Espresso Systems首席执行官Ben Fisch对CoinDesk表示：“通用型Layer 2太多了，坦率地说，它们作为产品没有意义，因为没有理由存在许多相同事物的不同版本。我们正处于通用型Layer 2的整合阶段，而不是所有Layer 2的整合阶段。” 行业领袖认为，这场洗牌反映了整个加密货币领域的广泛转变，而非以太坊扩容网络独有的问题。 Celo Layer 2联合创始人Marek Olszewski对CoinDesk表示：“目前整个加密货币领域都在整合，不仅仅是Layer 2，从DeFi协议到DEX和基础设施提供商。这标志着行业正在成熟。能够度过这一时期的网络是那些人们真正使用和依赖的网络。” Coin Bureau创始人Nick Puckrin在X平台上发帖称：“每当你听说一个加密货币项目关闭，可能还有另外10个正在悄悄做同样的事情。这或许是下一个周期的创造性破坏。” 正在构建比特币Layer 2 Citrea的Chainway Labs联合创始人兼首席执行官Orkun Mahir Kılıç表示，这波关闭潮反映了市场正在成熟：融资更难，投资者也变得更加挑剔。 Mahir Kılıç对CoinDesk表示：“不同的企业有不同的关闭原因和潜在问题。我们看到的情况并不是L2生态系统固有的问题。市场和技术正在成熟，现在投资更加缓慢和谨慎，只有拥有良好商业模式和清晰问题定义的项目才能生存。” 他认为这种模式在科技行业很常见。“这种关闭和整合的模式并非L2或加密货币独有；它在科技行业相当普遍。我们在互联网泡沫破裂时看到了类似的模式，不久之后我们可能也会在人工智能领域看到同样的现象。” 在他看来，当前的洗牌最终会强化生态系统。Mahir Kılıç表示：“那么整合是好事吗？短期内痛苦，长期来看是健康的。它将基线重新设定为留存和实际使用。”他说：“那些仅仅因为技术更好就期望用户迁移的链现在正在关闭或合并。最终留下来的将是那些在用户所在之处满足用户需求的链。” Ark Invest研究总监Lorenzo Valente重申了加密货币整合的观点。他在X上写道：“我相信加密货币正在经历其历史上最大的整合阶段，远比之前的熊市更为深刻。市场结构已经改变。资本更加挑剔，没有真正产品市场契合度（PMF）的团队和交易所正在关闭。在几乎每一层——应用、中间件、L1等——收入集中度都处于历史高位：Hyperliquid和Pump.fun占据了总应用收入的67%。” 2026年的这波浪潮在结构上不同于加密货币2022年的上次大崩溃，当时欺诈和相互关联的杠杆迅速接连击垮了Terra、Celsius和FTX。这一次，没有单一的传染源；取而代之的是全行业的清算，正在瓦解自2025年初对加密货币友好的美国总统唐纳德·特朗普上任以来积累的所有乐观情绪。 目前正在停运的大多数项目从未以传统意义产生收入。它们用代币支付工程师薪酬，用代币补贴流动性，并用代币资助安全审计。只要这些代币保持其美元价值，这个系统就能运转。不幸的是，在近期的熊市中，绝大多数山寨币损失了70%至90%的价值，使得跑道计算严重失准。 Tally是一个DAO工具平台，为包括Uniswap、Arbitrum和ENS在内的500多个协议提供治理支持，处理了超过10亿美元的支付，并帮助保障了高达800亿美元的链上价值。但它仍然无法生存。联合创始人Dennison Bertram在宣布关闭时写道：“在去中心化协议的治理工具领域，目前还没有风险投资支持的商业模式，至少现在还没有。” Step Finance是一个Solana投资组合追踪和分析平台，曾募集到足够的资金来构建真正的产品。今年1月，一名高管设备遭遇网络钓鱼攻击，导致协议的多重签名钱包中的261,854枚SOL（价值约3500万美元）被洗劫一空。救援资金始终未到，尽管团队探索了“所有可能的出路，包括融资和收购机会”，但都无济于事，平台于2月关闭。 Everclear是一个跨链结算协议，月交易额达到5亿美元，但资金仍然耗尽。团队表示：“尽管月交易量达到5亿美元，跨链求解器领域从未发展出我们所需的商业深度。”公司曾转向B2B2C模式，并签约了多家主要行业合作伙伴，但“低估了这些合作伙伴上线所需的时间——我们的资金跑道在他们上线之前就耗尽了。” 这些案例的共同点是：有使用而无收入，以及金库完全以一种面临惨烈下跌的代币计价。 与关闭浪潮相伴的是有记录以来最严重的DeFi攻击事件。Blockaid的一份报告估计，2026年上半年因链上攻击损失了11亿美元，超过2025年全年的总和。 按攻击次数计算，2026年4月是加密货币历史上被黑最严重的月份。仅两起攻击就占了损失的大部分：4月18日Kelp DAO遭到2.93亿美元的攻击，以及4月1日Drift Protocol被盗2.85亿美元——这次攻击中，与朝鲜有关联的黑客花了六个月时间通过社会工程学侵入这家基于Solana的交易所，而没有利用任何一行智能合约代码。 TRM Labs估计，2026年上半年，与朝鲜有关的行动者占所有加密货币黑客攻击损失的66%，高于2025年的64%和本十年初的不到10%。这些行动的复杂性已将安全的最低成本提高到中级协议无法承受的水平。 本轮周期发生变化的是黑客攻击之后的应对。此前，社区会团结起来，金库会弥补缺口，从而带来复苏。但在2026年，以代币计价的金库已被熊市耗尽，风险投资公司也不再像以前那样频繁地为基础协议开出救援支票。此外还有流动性问题——自10月份190亿美元的杠杆清算以来，流动性尚未恢复，这使得山寨币在价格波动中随波逐流，任何小消息传出都会引发快速抛售。 并非每个已死协议都会干净地消失。当团队解散、公司申请破产时，他们部署的智能合约仍在运行，代码实际上从未消亡。 今年7月，Lazy Summer Protocol遭遇的600万美元攻击被直接追溯到Stream Finance——一个于2025年11月崩溃的协议。在Stream Finance停止运营八个月后，这个已死协议中未解决的代码成为了一个活协议的受攻击面。 Moonbeam的关闭为同一问题增添了更明显的维度。该链于7月31日停止出块。任何仍锁定在部署于Moonbeam上的DeFi协议中的资产——包括借贷协议Moonwell中的头寸——现在都无法访问。合约仍然存在，但已无人能对其进行任何操作。 风险不仅限于资金被困的用户。安全研究人员指出，被遗弃的合约通常带有团队关闭前被降级处理、未修补的漏洞，而且用户依赖的审计报告是针对特定时间点的特定代码版本编写的。随着协议在“墓地名单”上不断累积，主流链上“活着但没有头”的合约数量正在增加。 在熊市中不仅幸存而且实现增长的协议有一个共同点：它们以美元而非自己的代币产生收入。 去中心化永续合约交易所Hyperliquid在6月30日累计费用突破10亿美元——此时距离上线不到两年，而且正处于加密货币熊市。随着市场下跌，其交易量实际上不降反升，该协议目前占据了去中心化永续合约市场70%的份额。 DeFi借贷龙头Aave截至2026年7月持有超过120亿美元的存款，并产生了超过1亿美元的年化借款费用。它在4月经历了一段严重压力期——当时Kelp DAO黑客攻击引发了84亿美元的存款外流——但仍继续运营。 流动性再质押协议Ether.fi在熊市来袭前实现了收入来源多元化。其与加密货币相关的借记卡产品目前约占协议收入的50%，2026年第二季度交易费用创下272万美元的纪录。该协议锁定总价值为78亿美元。 幸存者不一定是技术最复杂的项目，也不一定是最受资金追捧或社区最大的项目，而只是构建了人们愿意付费的产品。