2026年112亿美元融资：加密货币‘无需许可’时代落幕

2026年上半年，加密货币行业共融资112亿美元。然而，其中没有一分钱流向那些本应构成数字资产基础的、无需许可、不受治理的试验项目。 迪拜加密货币律师、NeosLegal创始人伊琳娜·希弗（Irina Heaver）表示：“加密货币的核心存在一个讽刺之处，而这一讽刺在112亿美元的数据面前变得一目了然。这个行业诞生于一个承诺：无需许可。即不受任何看门人约束的资金与市场。” 希弗和她的团队收集的数据或许表明，正如她所说，“加密货币的无需许可时代已经结束。” NeosLegal追踪了2026年1月至6月间所有已披露的加密货币融资轮次。希弗通过Telegram表示，总计发生了377轮融资。按融资金额计算，排名前三的领域分别是：支付与稳定币（37亿美元）、预测市场（20亿美元）、加密货币交易所与交易平台（17亿美元）。她指出，这三个领域均需获得监管批准才能运营。 希弗说：“资金已不再追逐无需许可的项目，而是在追逐受监管的业务。” 预测市场印证了这一观点。Kalshi在5月完成了10亿美元融资，投资方包括红杉资本（Sequoia Capital）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、ARK Invest和安德森·霍洛维茨（a16z）等。Polymarket则从洲际交易所（ICE）——纽约证券交易所（NYSE）的母公司——获得了6亿美元融资。她补充说，2026年上半年，预测市场每个月都吸引了资本，六个月共完成34轮融资。 希弗指出，再看一眼支票上的名字，故事就更加清晰了。贝莱德（BlackRock）、阿波罗（Apollo）、汇丰（HSBC）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、城堡投资（Citadel）、高盛（Goldman Sachs）和纳斯达克（Nasdaq）都投资了受监管的加密货币公司。万事达卡（Mastercard）斥资18亿美元全资收购了稳定币支付公司BVNK。阿布扎比主权财富基金ADIA与a16z、阿波罗和汇丰共同参与了Canton Network一轮3.55亿美元的机构区块链融资。 Dragonfly普通合伙人罗布·哈迪克（Rob Hadick）——Dragonfly本身也是Rain的投资方，Rain在此期间融资2.5亿美元——从方向而非监管的角度阐述了这一问题。哈迪克在Telegram对话中表示：“如果你观察加密货币资金的流向，会发现它们正涌向金融与市场的未来。”他解释说，Polymarket正在建立基于全球事件的真实价格发现机制，而Rain正推动基于美元的稳定币的主流采用。“行业已经成熟，融资环境也反映了这一点。” Sigma Capital管理合伙人维尼特·布德基（Vineet Budki）则更详细地分析了这一机制。他同样通过Telegram表示：“在估值时，牌照已从脚注变成了单独的成本项目。代码一个周末就能分叉，而获得VARA牌照或MiCA护照则需要18到24个月，花费数百万美元，才能让项目上线并处理第一笔交易。我们不再为产品付费，而是在为竞争对手追赶所失去的岁月付费。” 然而，布德基并不认同对数据的某一种解读。他说：“这不是监管交易，而是收入交易。监管只是入场券。” Bitget首席执行官陈格蕾西（Gracy Chen）提出了最明确的反驳。她表示，机构资本追逐牌照，但这只是故事的一半。陈通过Telegram表示：“融资数据无法展示的是用户在哪里。在我们自己的代币化股票上，95%的交易量来自个人，他们单笔交易仅数百美元，全天候24/7进行，且大多在那些筹集资金的平台之外。机构资本和散户需求正在流向不同的地方。” 希弗解释说，她的研究方法将未披露的融资轮次计为零，因此112亿美元的总金额实际上低估了真实的活跃度。她还表示，六个月只是短期观察，布德基对此表示赞同。他说：“半年只是快照，连续三个半年才是市场结构。” 对于那些仍将牌照视为合规成本的创始人，希弗有几句话认为值得认真对待。她说：“制胜之道不再是‘无需许可’，而是‘在合适的司法管辖区获得牌照’。你的受监管身份不是合规成本，而是竞争优势，并且日益成为市场真正购买的资产。”