加密长短期：关键问题不是持有什么，而是你能承受持有多少

大多数加密资产配置的争论都集中在持有哪种资产上。更困难且通常更有用的问题是，投资者实际上能承受持有哪些资产。 在其历史的大部分时间里，加密资产游离于金融体系之外，但这种情况已经改变。现货比特币和以太坊交易所交易产品开辟了一条受监管的分销渠道，吸引了机构资本进入该资产类别，同时也让资本在情绪转变时迅速撤离。稳定币的流动现在延伸到了短期国债市场。加密资产已经与传统的资产类别连接到了同样的宏观管道中。 这种相互关联带来一个资产配置者往往低估的后果。分散化在平静的市场中比在压力市场中更有效。在避险环境下，代币之间的相关性上升，投资者以为持有的保护作用消退。反直觉的是，持有更多币种很少能转化为持有更少风险。持久的风险管理来自于控制敞口。延长持有清单本身作用有限。 加密领域最昂贵的错误通常是行为上的：在最糟糕的时刻放弃一个合理的策略，在投资组合从未能承受的回撤中抛售。这时系统性纪律就显示其价值。数十年关于时间序列动量的证据表明，基于规则的、趋势跟踪的方法可以减少回撤，而无需预测下一步走势。在一个像加密市场这样反射性的市场中，这种纪律可能与头寸本身同样重要。 表达相同信念的三种方式 大多数投资组合可归结为三种原型： 没有一种是客观上“最好”的。每一种都是对同一问题的不同答案：你能承受多少风险并仍然保持投资？ 这种区分之所以重要，是因为真正驱使投资者放弃策略的原因。足以打破信念的大幅亏损比一段令人失望的回报造成更大的损害。这些策略之间的回报差异是真实的，但回撤差异在实践中才是决定性的。一个规模合适的配置可以吸收波动性并仍能抓住长期上涨潜力，而一个规模过大的配置即使持有“正确”的资产也可能失败，仅仅因为它无法承受自身的下跌而持有。 因此，对于任何资产配置者而言，主要决策关乎规模而非选择：一个投资组合能承受多少比特币而不会在压力下崩溃，以及一个纯粹的比特币头寸还是一个更有纪律地表达相同信念的方式才是真正属于账簿中的资产。阅读完整报告。 加密货币领域的主导主题仍然是区块链技术向受监管金融市场基础设施的迁移。DTCC与华尔街主要公司进行了实时代币化证券交易，而美国和英国则朝着协调代币化金融规则迈进。 打破流出趋势：比特币ETF资金流经8周下滑后转正 从5月11日到6月29日，比特币ETF连续8周出现净流出，总计约-82.5亿美元，随后转为连续两周净流入（7月6日和7月13日）。在同一时间段内，比特币平均周价格从约61,300美元（最后流出周）升至约64,200美元（最近一周），涨幅约4.6%。