华尔街周五恐慌：VIX与比特币暗示周一恐惧或消退

华尔街的恐慌指标——VIX指数——周五大幅飙升，因对人工智能和地缘政治的担忧导致股市大跌。比特币（BTC，报82,001.05美元）走势震荡。 交易员正在押注这一恐慌指标将继续攀升。 然而，若VIX的历史走势和比特币周末平稳的价格表现可供参考，恐慌可能在周一迅速消退。 先做一个简要说明。芝加哥期权交易所（Cboe）的VIX衡量交易员预期蓝筹股指数标普500在未来四周的波动幅度。该指数由期权价格推导得出。当人们感到紧张时，会买入期权——用于对冲价格波动的合约——从而推高VIX。 与此同时，比特币（BTC，报82,001.05美元）是唯一在周末交易的宏观资产。因此，比特币在周末的波动常被视为传统市场周一开盘走势的领先指标。 周五，随着标普500指数下跌1.09%，VIX跳涨21.5%至19.99。 根据数据来源TradingView，这是VIX自6月5日以来的最大单日涨幅，当日标普500指数经历了数月来最糟糕的一天。 交易员押注VIX在11月全月保持高位。CNBC报道称，交易员买入了9,200份11月18日到期、行权价20的看涨期权，耗资170万美元。交易员还买入了12,500份11月18日到期、行权价23的看涨期权，耗资110万美元。其押注的是VIX到11月第三周时收于23上方。 这一情绪与当前宏观形势相符。过去一周，AI股票遭受重创。与AI相关公司的违约保险成本已升至历史新高。地缘政治也在推高油价。周六，伊朗革命卫队称，两艘油轮在霍尔木兹海峡触雷后起火。俄乌战线看起来也在升温。 历史数据表明，VIX在周五的大幅跳涨通常难以持续。 CoinDesk对数据的分析发现，自1990年1月以来，VIX在周五上涨20%或以上的情况共有32次（不计最近这一次）。在接下来的周一，VIX有25次下跌，仅7次上涨。 换言之，投资者在周末消化了周五的恐慌，到周一市场恢复常态。周一VIX的典型走势是下跌4.5%。一个月后，32次中有25次VIX更低，跌幅中位数为16%。 季节性因素也有利于VIX空头，进而有利于股市稳定。 过去36年中，VIX有25年在11月下跌，跌幅中位数为7.2%。从10月底到年底，36年中有22年VIX下跌，跌幅中位数为9.4%。 比特币并未退缩。尽管股市震荡、华尔街恐慌指标居高不下，比特币仍继续在8万美元上方交易，稳稳处于近期震荡区间内。 今年以来，比特币市场在周末（尤其是周日）更加活跃，因为3月初开始的地缘政治冲突令投资者保持警惕。这种活跃表现凸显了比特币作为全天候宏观资产的角色：当传统市场休市时，交易员利用比特币来表达他们对全球风险偏好的初步判断。 Volmex的BVIV——比特币波动率指数，或称“比特币VIX”——周五下跌1%，至略低于40%的水平，此后几乎没有变动。BVIV显示比特币未来30天的隐含或预期波动率。 去中心化平台Polymarket上的押注者也没有恐慌。截至本文撰写时，他们认为AI泡沫今年破裂的概率仅为9%。 以上均不能保证周一市场稳定。此外，在上述32次情形中，有7次VIX在周一继续大幅攀升，包括2015年8月、2018年2月和2024年8月。 仅从VIX水平来看，该指数仍有上行空间。 即便经历周五的飙升，VIX仍低于20；自1990年以来，它有超过三分之一的日子高于这一水平。VIX收于30上方仅占8%的交易日。因此，如果周一早间市场恐慌加剧，VIX仍可能继续攀升。