全球债券收益率飙升，债务忧虑考验比特币对冲叙事

长期政府债券收益率正攀升至数十年未见的水平，因投资者需应对一波债务发行潮，且随着美国政府债务逼近40万亿美元，对主权财政的担忧日益加剧。 债券价格与收益率呈反向关系，即当投资者抛售债券时，收益率上升。30年期美国国债收益率已达5.33%，为2007年以来最高；同期英国国债收益率逼近6%。法国借款成本处于2008年以来高位，日本长期收益率则持续刷新纪录。 追踪长期美国国债的交易所交易基金TLT周一跌至历史低点81.35美元。 油价仍是市场担忧因素，WTI原油交易价格高于每桶84美元，较7月低点上涨25%，且自战争爆发以来一直维持在70美元上方。不过，五年期和十年期通胀预期过去一周相对稳定，分别为2.25%和2.28%，这表明通胀并非市场的主要担忧。 市场注意力日益转向AI基础设施建设的债务供应与再融资风险。超大规模企业在2026年合计发行1590亿美元债券，同比增长47%，主要用于为AI基础设施融资。高盛预计今年发行总额将达到4000亿美元。每上升一个基点，都会推高这些债务的再融资成本。 对加密货币和风险资产的看跌理由在于，更高收益率也可能将资金从投机性资产中抽离。正如CNBC的吉姆·克莱默所言：“5.31%的收益率对20年期国债来说并不算差。” 黄金和比特币不产生收益，理论上随着债券收益率上升，它们的吸引力应会下降。然而，黄金本月已上涨10%，这表明投资者可能在一定程度上将债券抛售视为对主权财政信誉失去信心的表现。 比特币本应分享这一潜在的对冲叙事，但至今未能兑现。它已低迷表现9个月，目前陷入低波动率的夏季平静期，价格略高于64,000美元。