私募股权公司为何纷纷收购职业体育球队？

洛杉矶一支著名的职业体育球队曾被一个本地家族持有逾45年。湖人队迎合好莱坞皇室，发挥其“Showtime”魅力，成为这座星光熠熠城市的代名词。经过两笔快速交易，这支球队如今归属一位总部位于纽约、靠科技和软件赚得数十亿美元的风险投资巨头。 上周，风险投资公司Thrive Capital创始人约书亚·库什纳与前迪士尼首席执行官鲍勃·艾格达成协议，收购湖人队的多数股权。巴斯家族对这支NBA魅力球队的控制权在2025年松动，当时他们将多数股权让给了马克·沃尔特。沃尔特的企业因未披露的保险贷款正接受联邦调查，而他在仅14个月后便转手了球队。 1979年，杰里·巴斯以6750万美元买下湖人队、论坛球馆和洛杉矶国王队。如今仅湖人队就价值125亿美元。 “过去人们常说，‘嘿，我投资是为了对比赛的热爱，’”私募股权律师、礼德律师事务所合伙人罗斯·威廉姆斯表示，“比如我以是否赢得总冠军来衡量投资成功与否……而现在越来越明显，这些真的是非常非常好的财务投资。” 3月12日，马克·沃尔特（左）在Crypto.com球馆观看湖人队对阵公牛队时与珍妮·巴斯交谈。沃尔特出售了他在湖人队的多数股权，而珍妮·巴斯正在努力保住家族的少数股权。（艾伦·J·沙本/《洛杉矶时报》） 体育产业的蓬勃发展吸引了大量私募股权投资，即使是最著名的球队也需要资金注入才能在军备竞赛中保持竞争力。 据为投资专业人士提供金融教育的CFA协会称，截至5月，超过74支北美职业球队拥有一定程度的私募股权参与。据全球并购和财务咨询公司Oaklins称，自2019年以来，私募股权支持的整合商占体育行业所有并购交易的61%。 “职业体育的真正吸引力在于它似乎在一定程度上能抵御经济衰退，”CFA课程项目总监、纽约大学兼职教授詹姆斯·亚当斯说，“它表现非常出色，增长率很高，不像其他行业那样容易受到商业周期波动的影响。” 对于私募股权——投资者买入非公开市场公司——体育提供了避风港。媒体转播协议可在数年提供可预测收入。NBA目前延续至2035-36赛季的转播合同每年价值69亿美元。商品、赞助和门票销售带来额外收入来源。拥有球馆（湖人队没有）则为演唱会和其他活动打开闸门，进一步增加收入。 “体育是少数既能投资酷东西又能赚钱的罕见案例之一，”威廉姆斯说。 延伸阅读：道奇队是马克·沃尔特的皇冠明珠。在联邦调查中他能保住它吗？ 拥有体育球队的吸引力日益增长。 据《体育商业杂志》报道，NBA在过去三个赛季每季平均至少吸引2200万球迷。上赛季全国电视转播比赛吸引了1.7亿观众，创24年来最高，比前一年增长86%。纽约尼克斯队与圣安东尼奥马刺队之间的NBA总决赛是自1998年以来观看人数最多的总决赛。如果球迷的胃口能预示未来，那么未来利润前景强劲。 这一趋势在众多体育项目中普遍存在。WNBA收视率创历史新高。福克斯和Telemundo凭借FIFA世界杯转播主导了整个夏天。根据尼尔森数据，2025年收视率前100的电视转播中有96场是体育赛事，包括48场NFL比赛和7场世界大赛（道奇队对多伦多蓝鸟队）。 投资者争相寻找下一个能赢得消费者青睐的项目。现场体育已经拥有专门市场，且比不断受技术发展影响的其他风险投资更稳定。 “你读到很多关于AI的文章，有很多公司的基本生存因AI及其能力而受到质疑，”威廉姆斯说，“我们可不想看机器人打篮球。” NBA于2021年采纳了首个私募股权所有权框架。据《体育商业杂志》报道，单个公司最多可拥有NBA球队20%的股份，而单一球队可有30%由私募股权公司持有。2021年此类公司被限制在五支球队，但2025年增至八支。 延伸阅读：巴斯家族经营湖人队的漫长而痛苦的兄弟阋墙史 私募股权甚至在2024年渗透进最排外的所有权俱乐部，当时NFL成为美国最后一个敞开大门的职业体育联盟。该联盟允许预先批准的公司拥有单一球队至多10%的股份，总共最多六支球队，每笔股份至少3%。 体育球队的永久性是库什纳成立Thrive Eternal风险投资公司背后的原因。该公司是Thrive Capital于4月推出的永久控股公司。尽管风险投资公司通常专注于从早期创业公司获利，但Thrive Eternal“集中投资于少数我们可以长期拥有和管理的资产，”公司网站表示。 “这些资产具有技术无法复制的特质，”网站首页写道，“植根于传统、身份和共同体验的标志性球队和文化机构。” 库什纳和艾格计划如何为购买湖人队融资尚未确定。已是迈阿密热火队少数股东的库什纳必须先撤资，湖人队的出售才能最终完成，交易还必须获得NBA董事会的批准。 延伸阅读：珍妮·巴斯反对家族将湖人队股权出售给鲍勃·艾格和约书亚·库什纳 董事会去年宣布，在巴斯家族向沃尔特出售后，珍妮·巴斯将继续负责湖人队的决策。随着珍妮·巴斯反对她的五个兄弟姐妹出售剩余股权的计划，家族的未来悬而未决。据一位知情人士（未获授权公开发言）向时报透露，家族围绕剩余17.8%股份的争斗预计不会影响沃尔特向艾格和库什纳的出售，但这可能影响未来谁将在董事会代表球队。 威廉姆斯说，在分析出售交易时，董事会可能会考察资金来自何处：库什纳和艾格个人提供多少资金，他们如何调动资产以提供数十亿美元，以及Thrive可能的私募股权资金有多少。 Thrive Eternal首次涉足体育是购买旧金山巨人队的非控股股权。四个月后，它即将加入湖人队。 私募股权公司可以拥有球队的一小部分股份，但不能拥有控制权。它们的影响以其他方式渗透到球迷。财力雄厚的新老板可以帮助建造体育场或升级现有场馆，以最大化豪华套间收入。所有权决策也可能导致球队签约或留住明星球员，以期争夺总冠军。资金涌入体育帮助女子体育迎来前所未有的投资和增长。 但球队估值上升的同时，球迷的票价也水涨船高。仅仅进入道奇体育场就可能花费一个四口之家近250美元。在沃尔特执教的一个赛季中，季票价格上涨让湖人球迷不满。季后赛期间球场边的第二排座位改变了原本专属的体验。然而每场比赛，座位都满座。 湖人球星勒布朗·詹姆斯在2020年10月11日于佛罗里达州布埃纳维斯塔湖赢得NBA总冠军后拥抱球队老板珍妮·巴斯。（道格拉斯·P·德费利斯/盖蒂图片社） “狂热的体育迷对价格不那么敏感，”南加州大学马歇尔商学院临床营销学副教授阿里安娜·乌哈尔德说，“我认为他们对所有权做出的一些决定不那么敏感。这并不意味着球迷不会生气，但他们热爱自己的球队。无论顺境逆境，他们仍会到场。” 体育产业对老板来说一直很有利，但并不能保证持久。福特汉姆大学加贝利商学院体育商业项目主任、法律与伦理学教授马克·康拉德表示，州或联邦政府及政策的变化可能影响对球队所有权有利的税法。威胁美国职业棒球大联盟的劳资纠纷可能会冻结估值。经济衰退或另一次全球大流行可能会拖垮经济。甚至新冠疫情期间NBA总决赛的收视率也创下历史新低，湖人队在泡沫赛区六场战胜热火队的系列赛平均仅745万观众。 此后球迷稳步回归。 “他们会为此买单，”康拉德说，“他们能，他们确实会……如果是这样，体育领主们将非常高兴。” 本文最初发表于《洛杉矶时报》。