RWA永续合约将超越代币化

代币化已获得拉里·芬克等业界巨头的认可，成为各大金融机构关注的焦点。贝莱德、富达、富兰克林邓普顿等众多机构已将其资产代币化。目前已有超过340亿美元的资产被代币化，这还不包括3000亿美元的代币化美元。但还有另一种机制正在以更快的速度扩张，我认为其影响力更大：即现实世界资产（RWA）的永续合约化。 RWA永续合约在5月份的交易量达到3470亿美元，较2025年初的2.3亿美元增长了1472倍。仅去中心化交易所（DEX）的每日未平仓合约在7月就创下了45亿美元的新高。截至5月底，交易所促成的交易量达到1.32万亿美元，是2025年全年交易量的13倍。 其快速崛起的部分原因在于加密货币交易者希望获得对大宗商品和AI股票等RWA的敞口。另一个因素是，在许多情况下，永续合约比传统金融（TradFi）的替代品（如大宗商品期货和股票期权）更优越。 在TradFi市场收盘后，交易者无法对事件做出反应，而永续合约则24/7全天候运行。伊朗冲突在CME重新开盘前就已反映在Hyperliquid上的石油永续合约中。永续合约以简单的界面提供了连续运行、高效的市场。期货和期权有到期日、复杂的希腊字母和界面，而永续合约去除了这些，同时保留了投机上行潜力。 Martin Lee是DWF实验室的市场洞察负责人，DWF实验室是数字资产领域最活跃的做市商和投资者之一。 衍生品交易量总是超过其标的现货市场。我们在股票、大宗商品和加密货币中都能看到这一点。RWA也遵循同样的趋势。3月至5月期间，Hyperliquid上的股票永续合约交易量是代币化股票现货交易量的13至20倍。 你可能会说交易者数量更重要，而在大多数市场（除了大宗商品）中，现货通常在这方面胜出。从数据来看，代币化股票拥有更大的用户基础：180,845个钱包，而股票永续合约为24,378个。但永续合约持有者的增长率约为每月33%，而现货为17%。即使在现货占主导的领域，永续合约也在迅速缩小差距。 推动加速的最大因素是RWA永续合约能够进行快速实验。推出代币化资产比推出新的永续合约市场耗时更长，法律上也更复杂。永续合约市场易于推出，为创建新颖的合成市场创造了机会，这些市场解锁了前所未有的新机遇，是真正的从0到1的突破。 IPO前市场就是最明显的例子。散户首次接触到最热门的私营公司，机构则能更好地发现私营公司的价格。当Cerebras在5月于纳斯达克上市时，Hyperliquid的IPO前永续合约将其定价为354美元，与其开盘价350美元相差约1%，远高于前一晚设定的185美元IPO价格。 RWA永续合约年初仅占链上永续合约交易量的1.3%，现在已达到31%。很明显，RWA正在被永续合约吸收，但我们更兴奋的是永续合约如何吞噬RWA。 加密原生平台总是比大型受监管的传统机构更灵活。达到逃逸速度的链上产品会被上游采用。Robinhood已经向欧洲客户提供RWA永续合约。一旦取得进展，其他零售经纪商将纷纷效仿。不难想象，永续合约将成为大众交易所有资产类别的主要方式，而不仅仅是加密货币。 代币化是加密货币对传统金融的第一次重大输出，永续合约将是下一个。 注：本专栏观点仅代表作者个人，并不代表CoinDesk, Inc.及其所有者或关联方的观点。